bsports:广发期货：铁矿石的金额维持承压运行

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  铁矿石市场呈现供需双弱格局。现货价格普遍下跌，PB粉报697元/湿吨；期货主力合约微涨0.74%至743元/吨，基差收窄至8.5元。供给端全球发运3467.7万吨仍处高位，但澳洲、巴西发运环比减少96.1万吨。需求端铁水产量242.95万吨小幅增长，钢厂盈利率下滑至51.08%。港口库存大幅累库至1.68亿吨，环比增236.57万吨。受成材数据走弱、海运费回落及累库压力影响，铁矿价格承压运行，短期或下探720元支撑位考验非主流供应弹性。

  【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉-7至697元/湿吨，巴混-7至763元/湿吨，卡粉-5至850元/湿吨。

  【期货】截止6月24日收盘，铁矿主力合约+0.74%（+5.5），收743元/吨。

  【基差】最优交割品为纽曼粉、PB粉等。PB粉和巴混仓单成本分别为743元和780元。09合约PB粉基差8.5元/吨。

  【需求】本期247家日均铁水产量242.95万吨，环比+0.71万吨；高炉开工率84.41%，环比+0.16%；高炉炼铁产能利用率91.08%，环比+0.26%；钢厂盈利率51.08%，环比-4.76%。

  【供给】本期全球发运环比小幅回落，整体仍处于高位，减量主要在澳大利亚、巴西等地。全球发运量3467.7万吨，环比下降120.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2801.6万吨，环比减少96.1万吨。澳洲发运量2013.6万吨，环比减少14.1万吨，其中澳洲发往中国的量1726.6万吨，环比减少74.3万吨。巴西发运量788.0万吨，环比减少82.0万吨。45港口到港量2595.7万吨，环比减少130.7万吨。

  【库存】截至6月25日，45港库存16793.94万吨，环比+236.57万吨；日均疏港量326.76万吨，环比-9.13万吨；钢厂进口矿库存8965.45万吨，环比+41.15万吨。

  【观点】昨日铁矿主力合约震荡下行，尤其午后受成材数据影响跌幅放大，盘面增仓下行。成材数据走弱超预期，一方面上周有假期影响，另一方面仓库存储上的压力渐显。昨日海运费延续回落趋势，目前仍处于偏高水平。近期受成材利润再分配、海运费回落以及累库的影响，铁矿价格承压运行。基本面来看，供应端方面，全球铁矿石发运保持高位。二季度末冲量结束后，发运或环比小幅回落。非主流表现依旧强劲，目前铁矿累库格局下或需试探非主流供应弹性。需求端来看，本周铁水产量小幅增长，逼近243万吨，钢厂盈利率环比继续走弱，主因焦炭提涨。尽管现阶段供需矛盾暂不凸显，但成材需求面临淡季转弱风险，负反馈的可能仍需观察。库存层面，铁矿全口径库存大幅累库，不过压港量有所下滑，本周铁矿全口径库存较上期基本持平。综合看来，铁矿石处于供给边际走强、铁水增速放缓、海运费回落、成材利润再分配的格局中。预计铁矿石的金额将维持承压运行的态势，短期铁矿或下探95美金（折盘面720附近）考验非主流供应弹性。

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